Saham Coinbase (COIN): Analis Memangkas Target Harga Setelah Melampaui Estimasi Pendapatan Q4 2025

TLDR

• Piper Sandler menurunkan target harga Coinbase dari $270 menjadi $150, dengan alasan panduan lemah Q1 2026 di mana titik tengah pendapatan langganan 27% di bawah ekspektasi konsensus
• Laba Coinbase Q4 2025 melewatkan perkiraan dengan adjusted EBITDA sebesar $566 juta meskipun pendapatan $1,71 miliar melebihi target sebesar 3%, sementara saham turun 37,61% setahun hingga saat ini
• Benchmark menurunkan target harga sebesar 37% menjadi $267 dari $421 tetapi mempertahankan peringkat beli, menurunkan perkiraan EPS tahun penuh 2026 sebesar 21% menjadi $5,34
• Pendapatan transaksi institusional naik 37% menjadi $185 juta didorong oleh akuisisi Deribit, sementara pendapatan langganan mencapai 43% dari total pendapatan sebesar $727,4 juta
• Coinbase mengakhiri tahun 2025 dengan kas sebesar $11,3 miliar dan menyetujui buyback tambahan sebesar $2 miliar setelah membeli kembali saham sebesar $1,7 miliar di Q4

---

(SeaPRwire) –   Saham Coinbase mengalami fluktuasi besar minggu ini setelah laporan laba kuartal keempat memicu penurunan drastis dari analis Wall Street. Platform bursa kripto ini sekarang menghadapi rentang target harga antara $150 hingga $440 saat perusahaan memperdebatkan apakah kelemahan baru-baru ini mencerminkan hambatan pasar sementara atau kekhawatiran struktural yang lebih mendalam.

Piper Sandler memberikan keputusan terkeras pada hari Jumat. Perusahaan menurunkan target harganya dari $270 menjadi $150 sambil mempertahankan peringkat netral pada saham. Langkah ini mengikuti laporan kuartal keempat Coinbase yang menunjukkan adjusted EBITDA sebesar $566 juta, yang melewatkan ekspektasi analis meskipun total pendapatan bersih $1,71 miliar masuk 3% di atas perkiraan.

Rasa sakit nyata datang dari panduan ke depan. Coinbase memperkirakan pendapatan langganan dan layanan Q1 2026 antara $550 juta hingga $630 juta. Titik tengahnya berada 27% di bawah apa yang diantisipasi Wall Street. Ketidakkonsistenan itu mendorong Piper Sandler untuk menurunkan perkiraan EPS 2026 dan 2027 dari $2,54 dan $3,07 menjadi $1,42 dan $2,59 secara berturut-turut.

Pendapatan transaksi memberitahu kisah yang serupa. Coinbase melaporkan sekitar $420 juta dalam pendapatan perdagangan quarter-to-date hingga 10 Februari. Angka itu menunjukkan penurunan 7% quarter-over-quarter. Tingkat take rate campuran perusahaan untuk volume perdagangan masuk pada 36 titik basis, sedikit di atas perkiraan Piper Sandler sebesar 34 titik basis.

Benchmark mengambil pendekatan berbeda meskipun juga menurunkan target harganya. Analis Mark Palmer menurunkan targenya dari $421 menjadi $267 tetapi tetap mempertahankan peringkat beli. Ia menurunkan perkiraan EPS tahun penuh 2026 sebesar 21% menjadi $5,34, dengan perkiraan kuartal pertama berada 19% di bawah konsensus pada $0,96.

Perubahan Campuran Bisnis Saat Pasar Kripto Lemah

Tesis Palmer berfokus pada apa yang terjadi di bawah permukaan. Pendapatan transaksi institusional naik 37% secara berurutan menjadi $185 juta di Q4. Kontribusi kuartal penuh pertama dari Deribit, bursa opsi kripto yang diakuisisi Coinbase seharga $2,9 miliar pada Agustus lalu, mendorong sebagian besar pertumbuhan tersebut.

Coinbase menunjuk derivatives sebagai pendorong pertumbuhan utama untuk 2026 dan seterusnya. Pendapatan stablecoin naik 3% menjadi $364 juta meskipun suku bunga dan harga kripto menurun. Rata-rata saldo USDC mencapai tinggi sepanjang masa selama kuartal tersebut.

Perubahan campuran pendapatan paling jelas terlihat. Pendapatan langganan dan layanan sebesar $727,4 juta membentuk sekitar 43% dari pendapatan bersih di Q4. Pendapatan langganan dan layanan tahun penuh 2025 mencapai $2,8 miliar, naik 23% tahun ke tahun dan 5,5 kali puncak siklus 2021.

Coinbase sekarang mengklaim 12 produk yang menghasilkan pendapatan tahunan逾 $100 juta. Pelanggan berbayar Coinbase One mendekati 1 juta. Perusahaan telah meluncurkan perdagangan ekuitas dengan hampir 10.000 ticker saham dan meluncurkan pasar prediksi yang awalnya ditenagai oleh Kalshi.

Hasil Kuartal Keempat Menunjukkan Kinerja Campuran

Pendapatan bersih Q4 sebesar $1,71 miliar menurun 5% secara berurutan, sesuai dengan panduan manajemen tetapi melewatkan $1,81 miliar yang diharapkan Wall Street. Pendapatan transaksi turun 6% menjadi $983 juta karena total kapitalisasi pasar kripto turun 11% selama periode tersebut.

Berdasarkan dasar GAAP, Coinbase beralih ke kerugian bersih sebesar $667 juta. Kerugian tidak disadari sebesar $718 juta pada portofolio kriptonya dan kerugian investasi strategis sebesar $395 juta mendorong angka merah tersebut. Biaya operasi masuk sebesar $1,51 miliar, sedikit di bawah perkiraan.

Perusahaan lain memberikan pandangan campuran. Bernstein menegaskan peringkat outperform dengan target $440, dengan alasan saham diperdagangkan terlalu murah pada sekitar 11 kali EV terhadap laba 2025. Canaccord menurunkan targetnya menjadi $300 dari $400 tetapi mempertahankan peringkat beli.

Coinbase mengakhiri tahun 2025 dengan kas sebesar $11,3 miliar. Perusahaan membeli kembali saham sebesar $1,7 miliar selama Q4 dan awal Februari, sepenuhnya mengimbangi pengenceran 2025 dari kompensasi berbasis saham. Dewan direksi menyetujui buyback tambahan sebesar $2 miliar, dan manajemen membimbing biaya tetap untuk Q1 2026.