Saham Forward Industries (FWDI) Hadapi Kerugian Kertas $1 Miliar Namun Berencana Akuisisi Pesaing

TLDR

• Forward Industries (FWDI) memiliki hampir 7 juta token SOL senilai $600 juta, menghadapi kerugian tak terealisasi sebesar $1 miliar setelah membeli dengan harga rata-rata $232 dibandingkan dengan level saat ini sekitar $85.
• Perusahaan tidak memiliki utang korporat dan beroperasi dengan neraca tanpa leverage, memposisikannya untuk mengakuisisi pesaing yang kesulitan sementara yang lain menjual aset untuk melayani kewajiban utang.
• Saham FWDI telah anjlok dari hampir $40 menjadi sekitar $5 karena penurunan kripto menekan perusahaan perbendaharaan aset digital di seluruh sektor.
• Forward mengumpulkan $1,65 miliar pada tahun 2025 dari Galaxy Digital, Jump Crypto, dan Multicoin Capital, menjadi pemegang perbendaharaan Solana terbesar yang terdaftar di bursa.
• Perusahaan mempertaruhkan SOL-nya dengan imbal hasil 6-7% dan menggunakan token staking likuid sebagai jaminan untuk meminjam di bawah tingkat staking, menciptakan keunggulan efisiensi modal dibandingkan dengan rekan-rekannya.

(SeaPRwire) –   Forward Industries menghadapi lingkungan pasar yang menantang karena strategi perbendaharaannya yang berat pada Solana bertabrakan dengan jatuhnya harga kripto. Perusahaan memegang hampir 7 juta token SOL yang diakuisisi dengan harga rata-rata $232 per token.

Dengan Solana saat ini diperdagangkan sekitar $85, kepemilikan Forward bernilai sekitar $600 juta. Itu mewakili kerugian tak terealisasi sekitar $1 miliar di atas kertas.

Saham FWDI telah turun dari hampir $40 pada puncaknya tahun lalu menjadi sedikit di atas $5 hari ini. Penurunan 88% mencerminkan skeptisisme investor tentang perusahaan perbendaharaan aset digital selama penurunan kripto.

Chief Investment Officer Ryan Navi mengatakan posisi perusahaan berbeda dari pesaing yang kesulitan. Forward tidak memiliki utang korporat dan beroperasi dengan neraca yang sepenuhnya tanpa leverage.

“Skala ditambah neraca tanpa leverage adalah keuntungan nyata di pasar ini,” kata Navi kepada CoinDesk. “Kami bisa bermain menyerang ketika yang lain bermain bertahan.”

Nol Utang Menciptakan Peluang Akuisisi

Penurunan pasar kripto telah memaksa banyak perusahaan perbendaharaan aset digital untuk menjual kepemilikannya. Jatuhnya harga telah mendorong rasio leverage lebih tinggi di seluruh sektor.

Beberapa perusahaan terpaksa melikuidasi sebagian dari tumpukan kripto mereka untuk melayani utang dan menjaga likuiditas. Forward sepenuhnya menghindari jebakan ini dengan menolak untuk mengambil pinjaman korporat.

Keputusan strategis itu sekarang memberikan fleksibilitas karena pesaing mundur. Navi mengatakan perusahaan dapat menerapkan leverage secara selektif ketika peluang pasar muncul daripada dipaksa melakukan langkah-langkah defensif.

Transformasi Forward menjadi raksasa perbendaharaan yang berfokus pada Solana terjadi pada tahun 2025. Perusahaan mengumpulkan sekitar $1,65 miliar melalui investasi swasta dalam ekuitas publik.

Galaxy Digital, Jump Crypto, dan Multicoin Capital memimpin putaran pendanaan. Modal tersebut memungkinkan Forward untuk mengakumulasi lebih banyak SOL daripada tiga pesaing terdaftar publik berikutnya digabungkan.

Strategi berpusat pada pembelian SOL, mempertaruhkannya untuk imbal hasil on-chain, dan menggunakan keunggulan biaya modal untuk mendorong nilai per saham dari waktu ke waktu. Navi bergabung dengan perusahaan pada bulan Desember setelah bekerja di KKR dan ParaFi Capital.

Staking dan Token Likuid Mendorong Efisiensi

Forward mempertaruhkan kepemilikan Solana-nya dan mendapatkan imbal hasil antara 6% dan 7%. Pengembalian tersebut secara bertahap akan menurun karena penerbitan terprogram Solana berkurang dan pasokan menjadi lebih disinflasi.

Perusahaan bermitra dengan Sanctum untuk menerbitkan fwdSOL, token staking likuid. Pemegang mendapatkan imbal hasil staking sementara token tetap dapat digunakan sebagai jaminan dalam aplikasi keuangan terdesentralisasi.

Pada platform seperti Kamino, Forward dapat meminjam terhadap jaminan fwdSOL dengan biaya di bawah imbal hasil staking. Ini menciptakan struktur yang lebih efisien modal daripada yang dapat diakses oleh sebagian besar rekan-rekannya.

Navi menggambarkan Forward sebagai kendaraan modal permanen daripada operasi perdagangan. Visi jangka panjangnya lebih mirip Berkshire Hathaway daripada dana tradisional dengan penarikan atau masa berlaku tetap.

Pendekatan itu membuka pintu untuk menggarisbawahi aset dunia nyata, royalti yang ditokenisasi, dan bisnis yang menghasilkan kas. Peluang ini harus melewati ambang batas biaya modal Forward untuk memenuhi syarat akuisisi potensial.

Navi berpendapat Solana menawarkan keunggulan dibandingkan Ethereum untuk aplikasi konsumen dan kasus penggunaan pasar modal. Sementara Ethereum mendominasi berdasarkan kapitalisasi pasar dan desentralisasi, ia mengatakan itu menjadi lebih lambat dan lebih mahal.

Jaringan Layer-2 memfragmentasi likuiditas di Ethereum menurut pandangan Navi. Solana memprioritaskan kecepatan, biaya rendah, dan finalitas transaksi sebagai gantinya.

Lonjakan aktivitas Solana yang didorong oleh meme tahun lalu menunjukkan kapasitas jaringan. Rantai tersebut menangani jutaan pengguna dan throughput transaksi yang luar biasa selama periode viral.

Stres yang meluas di seluruh perusahaan perbendaharaan aset digital telah menciptakan dislokasi valuasi. Banyak perusahaan sekarang diperdagangkan dengan diskon tajam terhadap kepemilikan yang mendasarinya.

Navi percaya ini menyiapkan peluang konsolidasi. Kombinasi Forward dari nol leverage, dukungan investor besar, dan saldo SOL publik terbesar memposisikannya untuk memimpin akuisisi.

Kyle Samani mengundurkan diri sebagai managing director Multicoin Capital pada hari Rabu sambil tetap menjadi ketua Forward Industries. Dia memilih untuk mengambil keluarannya dari Multicoin Master Fund dalam bentuk saham dan waran FWDI daripada uang tunai.