Codere melaporkan kenaikan EBITDA sementara terus mengkaji potensi penjualan

(AsiaGameHub) –   Codere Group telah melaporkan hasil FY2025 mereka, dengan pertumbuhan yang tercatat di seluruh operasional ritel maupun daring saat perusahaan mempertimbangkan potensi penjualan senilai $2 miliar (£1,73 miliar).

Gross win grup – jumlah yang dimenangkan (dan yang hilang dari pelanggan) selama periode tertentu – mencapai €1,36 miliar, naik 3,2% dari tahun ke tahun (13% dalam mata uang konstan). Sementara itu, EBITDA yang disesuaikan naik 26% menjadi €225,1 juta, menyoroti peningkatan profitabilitas setelah restrukturisasi neraca keuangan baru-baru ini.

Kinerja didorong oleh pasar ritel inti, khususnya Spanyol dan Argentina. Di Spanyol, efisiensi operasional dan “optimalisasi armada mesin” meningkatkan margin, sementara Argentina memberikan pertumbuhan yang kuat meskipun ada hambatan mata uang, didukung oleh investasi berkelanjutan pada lantai permainan dan peralatan.

Divisi daring Codere, yang terdaftar di Nasdaq Capital Market di New York, juga memperkuat perannya sebagai pilar pertumbuhan utama, memberikan profitabilitas yang lebih baik dan mendukung strategi omnichannel grup yang lebih luas di pasar berbahasa Spanyol.

Perusahaan menginvestasikan €121,2 juta pada tahun 2025, yang sebagian besar difokuskan pada pemeliharaan dan peningkatan operasional yang ada, serta mengakhiri tahun dengan kas sebesar €118,6 juta setelah tiga kuartal berturut-turut menghasilkan arus kas positif.

Dengan utang bersih yang berkurang secara signifikan setelah restrukturisasi utang-menjadi-ekuitas pada akhir 2024, leverage kini berada di sekitar 1,1x EBITDA – memberikan grup basis keuangan yang lebih stabil saat mereka menyiapkan rencana strategis baru untuk 2026-2030.

Perusahaan yang berkantor pusat di Madrid ini memangkas utangnya dari sekitar €1,4 miliar menjadi di bawah €200 juta setelah restrukturisasi tersebut.

Namun, perhatian semakin beralih ke kepemilikan. Codere dilaporkan sedang menjajaki penjualan di angka sekitar $2 miliar, sebuah langkah yang akan dilakukan hanya setahun setelah restrukturisasi tersebut menyerahkan kendali kepada sekelompok besar pemegang obligasi dan kreditur institusional.

Tanda tanya mengenai Codere tetap ada

Berbicara di podcast iGaming Daily, Editor at Large SBC, Ted Menmuir, mengatakan mengenai potensi penjualan: “Tampaknya narasi di sini jelas bahwa siapa pun yang membeli perusahaan ini akan mendapatkan merek perjudian terbesar kedua di Spanyol dengan kehadiran ritel dan daring. Mereka juga akan mendapatkan [kehadiran] di pasar Meksiko, Uruguay, Argentina, dan Kolombia.

“Namun, saya pikir Anda harus merefleksikan rekam jejak Codere. Ini adalah perusahaan yang terikat dengan utang €2 miliar selama sepuluh tahun terakhir. Perusahaan ini baru saja keluar dari negosiasi ulang modal dengan pemegang obligasi, yang menguranginya sebesar 95%, jadi masih banyak keraguan mengenai apa yang telah dibuktikan oleh Codere.

“Jika Anda melihat ini dari atas ke bawah, ini menunjukkan bahwa Anda akan membutuhkan semacam dana ekuitas swasta untuk masuk. Dari tingkat Eropa, perusahaan yang disebut-sebut memimpin ekspansi global adalah Lottomatica, tetapi saya tidak berpikir mereka akan memiliki keberanian untuk mengambil perusahaan yang memikul begitu banyak kewajiban.”

Pertanyaan juga tetap ada mengenai keberlanjutan jangka panjang. Bisnis ini baru saja muncul dari periode utang yang berat dalam waktu lama, dan calon pembeli mungkin akan mempertimbangkan sejarah tersebut terhadap profil keuangannya yang telah membaik.

Seperti disebutkan di atas, Codere Online baru-baru ini melaporkan pertumbuhan pendapatan – peningkatan tahunan sebesar 6% menjadi €224 juta pada tahun 2025, didukung oleh meningkatnya jumlah pemain.

Namun, prospeknya terganggu oleh kenaikan tarif pajak di pasar utama seperti Meksiko dan Kolombia, yang dapat menekan margin ke depannya.

Penalti PPN sebesar 19% telah diterapkan pada pendapatan kotor perjudian (GGR) daring di Kolombia. Sementara itu, Senat Meksiko menyetujui paket fiskal untuk tahun 2026, yang menaikkan Pajak Khusus Produksi dan Jasa (IEPS) pada perjudian daring dan kasino darat dari 30% menjadi 50% dari GGR.

Perpajakan di Spanyol juga menjadi poin pembicaraan utama, tetapi akan menarik untuk melihat ke depannya apakah Codere dapat menemukan pembeli yang bersiap membayar $2 miliar untuk perusahaan tersebut dan berpotensi menantang Cirsa sebagai pemain terbesar industri di Spanyol.